Raaka-ainesijoittajana tunnettu Jarmo Friman sanoo kuluneen vuoden olleen kokonaisuutena hyvä sekä kuparin että uraanin osalta.
”Molempien hinnat ovat kehittyneet paremmin kuin odotin vuoden alussa”, Friman sanoo.
Kuparin hinta löi uusia ennätyslukemia viime viikolla, jolloin se kohosi yli 5,60 dollariin paunaa kohden. Pauna vastaa noin 450 grammaa. Kupari aloitti tämän vuoden alle neljän dollarin hinnoissa.
Friman kuitenkin kehottaa sijoittajaa varovaisuuteen raaka-ainemarkkinoilla, sillä sekä kupari että uraani ovat herkkiä taloudellisille ja poliittisille muutoksille.
Syy kuparin hintapiikkiin oli Yhdysvaltojen presidentti Donald Trumpin ilmoitus nostavaa kuparin tuontitullit 50 prosenttiin.
Trump sanoi jo helmikuussa, että ”kuparin on aika tulla kotiin”, viitaten tuontikuparin vähentämiseen. Yhdysvalloilla ei kuitenkaan välttämättä ole resursseja tuottaa kaikkea tarvitsemaansa kuparia itse.
Juttu jatkuu grafiikan jälkeen.
Tulliuhka on näkynyt kevään aikana hamstraamisena, kun metallia on siirretty Yhdysvaltoihin ennen mahdollisia tulleja. Kuparivarastot Lontoon metallipörssin varastoverkostossa ovat laskeneet alimmalle tasolleen pariin vuoteen.
Epävarmuus uudesta tuotannosta voi sekin osaltaan selittää hinnan nousua.
Frimanin mukaan kuparin kysynnän arvioidaan kasvavan vuosien 2020–2040 aikana yli 60 prosenttia, mutta tarjonta ei näytä pysyvän perässä.
”Kuparin hinnan nousu kannustaa kaivoksia lisäämään tuotantoa, mutta monet uudet kaivosprojektit tuntuvat etenevän hitaasti, ja niissä on useiden vuosien viivästyksiä esimerkiksi regulaation vuoksi.”
Kansainvälinen energiajärjestö IEA on myös arvioinut, ettei kuparin tarjonta ole tulevan vuosikymmenen aikana riittävää, ja tarjontaa tulisi lisätä.
Maailmantalouden mittari
Kuparia pidetään talousindikaattorina, joka reagoi voimakkaasti talousuutisiin. Jos esimerkiksi Yhdysvaltoja uhkaa taantuma, kuparin hinta voi laskea nopeasti.
Friman kehottaa kuparista kiinnostunutta sijoittajaa pohtimaan, uskooko Yhdysvaltojen ajautuvan taantumaan lähiaikoina. Jos niin käy, kuparin hinta voi laskea nopeasti.
”Tänä vuonna kuparin kehitys on ollut parempaa kuin odotin, vaikka pelkäänkin, että tariffisekoilu ja muut tekijät voivat aiheuttaa markkinasäikähdyksen seuraavan puolen vuoden aikana. Siksi en ole itse lisännyt merkittävästi kuparipainoa salkkuuni.”
Frimanilla on pieni positio maailman johtaviin kuparintuottajiin lukeutuvassa Freeport McMoranissa, kuten myös Northern Dynasty Mineralsissa, joka omistaa yhden maailman suurimmista tunnetuista kupari- ja kultaesiintymistä Alaskassa. Northern Dynastyn projekti on kuitenkin ollut pitkään jäissä ympäristösyistä, ja sen tulevaisuus on epävarma.
”Olen seurannut sitä silmä tarkkana. Se on hyvä esimerkki kuparifirmasta, jota ei voi suositella ostamaan vaan tutkimaan. Se voisi olla mieletön raketti, mutta kurssikin on kyllä jo ennakoinut ja noussut kovaa tänä vuonna.”
Kupariin voi sijoittaa sekä suoraan osakkeisiin että pörssinoteerattujen rahastojen eli etf:ien kautta. Esimerkiksi Global X Copper Miners -etf seuraa kuparintuottajayhtiöiden osakekurssien kehitystä.
Friman kertoo itse sijoittaneensa Hanetf:n Sprott Uranium Miners ja Sprott Junior Uranium -rahastoihin. Ensimmäinen sijoittaa uraanituottajien lisäksi fyysistä uraania ostavaan kanadalaiseen Sprott Physical Uranium Trust -rahastoon. Suurimpiin omistuksiin lukeutuvat rahaston lisäksi myös alan suurimmat yhtiöt Cameco ja Kazatomprom. Junior-etf:ssä puolestaan on juniorkaivosyhtiöitä.
Junioryhtiöillä on tyypillisesti yksi tai korkeintaan muutama esiintymä, ja projektit ovat aikaisessa vaiheessa.
Hetken uraanihuuma
Frimanin salkussa on myös uraaniyhtiöitä ja -etf:iä. Uraanin spot-hinnan yli sadan dollarin huippuhinnat nähtiin viime vuoden alun uraanihuumassa, minkä jälkeen hinta on laskenut 70–80 dollarin tienoille.
Uraanin hinnassa on kevään ja kesän aikana nähty jälleen nousua.
”En ole laittamassa uraaniin lisää rahaa, mutta en ole erityisen vahvasti myymässäkään. Näen tilanteen tasapainoisena, enkä odota merkittävää nousua ilman uusia markkina-ajureita”, Friman sanoo.
Frimanin mukaan kysymys kuitenkin kuuluu, ovatko uraanin kysyntä ja tarjonta tasapainossa. Poliittiset päätökset, kuten Yhdysvaltojen mahdollinen pyrkimys lisätä omaa uraanintuotantoaan, voivat vaikuttaa markkinaan.
Presidentti Trump on antanut vahvaa tukea ydinvoimateollisuudelle. Lisäksi datakeskusten energian tarve lisääntyy tekoälyn myötä.
”Ydinvoima on kokenut viime vuosina uuden renessanssin. Suuret yhdysvaltalaiset teknologiayhtiöt ovat solmineet sopimuksia ydinvoimalla tuotettua energiaa tarjoavien yhtiöiden kanssa varautuakseen kasvavaan energiantarpeeseen. Uraani on noussut myös sijoittajien suosioon, siinäkin voidaan puhua renessanssista.”
Mitkä raaka-aineet Frimanista ovat juuri nyt kiinnostavimpia?
Yhdysvaltain talouskehitys voi johtaa dollarin heikkenemiseen edelleen, ja dollarin heikentyminen tukee yleensä raaka-aineiden ja erityisesti arvometallien hintakehitystä. Tänä vuonna esimerkiksi suurten kultakaivosyhtiöiden kurssit ovat nousseet.
”Yhdysvaltain kasvava velka ja dollarin heikkeneminen voivat aiheuttaa markkinoilla pelkoa, ja kullan hinta voi nousta merkittävästi lisää. Jos minun pitäisi veikata, niin kullan hinta on merkittävästi korkeampi kuin nyt jossain vaiheessa seuraavan 12 kuukauden aikana”, Friman sanoo.
Geopoliittiset kriisit kuten Israelin isku Iraniin näkyvät tyypillisesti kullan hinnassa. Hopean hinta seuraa usein turvasatamana pidetyn kullan kehitystä, mutta koska hopealla on myös teollista käyttöä, sen hinta voi vaihdella enemmän talousnäkymien mukaan.
”Mikäli taantumaa ei tule ja rahapolitiikka pysyy löysänä, hopean hinnan nousu voi olla jopa kullan nousua voimakkaampaa.”
Juttu jatkuu grafiikan jälkeen.
Teollisuusmetalleista volframi on noussut erityisen kiinnostavaksi raaka-aineeksi puolustusteollisuuden tarpeiden vuoksi. Kovaa ja painavaa metallia käytetään muun muassa ohjuksissa. Esimerkiksi kanadalaisen volframia louhivan kaivosyhtiö Almontyn osakekurssi on noussut puolustussektorin mukana. Yhtiö on listattu Frankfurtin pörssiin.
Maatalousraaka-aineista Friman on sijoittanut kahviin.
”Otin kahviin taas ihan pienen johdonnaisposition nyt, kun hinta on romahtanut.”
Frimanin suurin yksittäinen positio on kuitenkin Golar LNG:ssä, joka operoi kelluvia nesteytetyn maakaasun eil lng:n asemia. Siinä hän näkee mahdollisen 2–3-kertaistujan seuraavan viiden vuoden aikana.
