Helsingin pörssi on ollut viime aikoina ennen kaikkea suurten yhtiöiden juhlaa. Pörssiä on nostanut erityisesti verkkoteknologiayhtiö Nokian kurssinousu.
Samaan aikaan pienyhtiöiden kehitys on jäänyt huomattavasti vaisummaksi.
Kun pörssin yleisindeksi on noussut kuluneen vuoden aikana 28 prosenttia, pörssin pienimpiä yhtiöitä seuraava First North -indeksi on laskenut saman verran.
Kurssilaskun taustalla on ollut pienyhtiöille vaikea suhdanne koronapandemian jälkeen. Talouden ylikuumeneminen, voimakas inflaatio ja Ukrainan sodan aiheuttamat häiriöt pakottivat keskuspankit nopeisiin koronnostoihin, mikä iski erityisesti pieniin ja kasvuhakuisiin yrityksiin.
Pitkään jatkunut alisuoriutuminen on painanut pienyhtiöiden arvostukset poikkeuksellisen matalalle. Juuri tästä syystä ne näyttäytyvät monen sijoittajan silmissä nyt kiinnostavammilta kuin vuosiin.
Rahastoyhtiö Fonditan pienyhtiösalkunhoitaja Kenneth Blomqvist näkee markkinassa jo varovaisia merkkejä käänteestä.
”Mahdollisuudet käänteelle ovat mielestäni erittäin hyvät, sillä sekä Suomen että Ruotsin talous ovat elpymässä. Kaiken järjen mukaan tämän pitäisi heijastua myönteisesti myös suomalaisiin pienyhtiöihin”, Blomqvist arvioi.
Missä pienyhtiöissä voisi olla nyt kovimmat pelipaikat? Kävimme läpi Fonditan ja Proprius Partnersin pienyhtiörahastojen suurimmat omistukset selvittääksemme, missä yhtiöissä alan ammattilaiset näkevät tällä hetkellä parhaat mahdollisuudet.
Osinkoaristokraatti ja infraa
Pienyhtiörahastojen osakepoimintoja yhdistää usein sama resepti: kohtuullinen arvostus, uskottavat kasvunäkymät ja jokin selkeä katalyytti, joka voi parantaa tulosta tai vauhdittaa arvonluontia tulevina vuosina.
Blomqvist nostaa esille, että pienyhtiösijoittaminen vaatii usein kärsivällisyyttä.
"Pienyhtiösijoittamisessa pitkäjänteisyys on kaikki kaikessa, sillä kehitys voi näyttää vuosia vaisulta ennen kuin mitään tapahtuu. Kun yhtiön kasvu lopulta kiihtyy tai sijoittajat löytävät sen, tuottopotentiaali voi olla huomattava”, Blomqvist sanoo.
Fondita Finland Micro Cap -rahaston suurin sijoitus on tällä hetkellä elektroniikan sopimusvalmistaja Scanfil, johon on sidottu noin kuusi prosenttia rahaston varallisuudesta. Yhtiö tunnetaan yhtenä Helsingin pörssin harvoista osinkoaristokraateista, ja se on kasvattanut osinkoaan jo kunnioitettavat 13 vuotta peräkkäin.
Pitkällä aikavälillä Scanfilin on arvioitu hyötyvän energiasiirtymästä, teollisuuden automaation lisääntymisestä, terveysteknologian kasvusta sekä puolustus- ja ilmailuteollisuuden vahvasta kysynnästä. Tietopalvelu Factsetin mukaan yhtiötä seuraava ainoa analyytikkotalo Inderes antaa yhtiön osakkeelle lisää-suosituksen.
Fonditan rahaston kärkisijoitusten joukosta löytyy myös infrarakentaja GRK Infra, jonka osake on noussut alkuvuodesta jo 50 prosenttia.
”Siinä missä asuntorakentaminen on edelleen syvässä alamäessä, GRK pärjää hyvin infrarakentamisen puolella. Yhtiö on myös erinomaisessa asemassa hyötymään talouden piristymisestä Suomessa ja Ruotsissa”, Blomqvist sanoo.
Kuluttajasektorilta Fondita on hakenut painoa salkkuunsa sijoittamalla muun muassa Marimekkoon ja Verkkokauppa.comiin. Molempien yhtiöiden sijoitustarina nojaa pitkälti laajempaan kuluttajasektorin käänteeseen.
Markkinakommentaattorit ovat arvioineet, että reaalipalkkojen nousu ja yleisen talousilmapiirin lievä piristyminen alkavat vähitellen rohkaista kuluttajia avaamaan kukkaronnyörejään.
Tuloskäännettä kohti
Tietopalvelu Holdingsin tietojen mukaan varainhoitaja Proprius Partnersin Micro Finland -pienyhtiörahastossa suurin omistus oli heinäkuun lopussa ohjelmistoyhtiö F-Secure. Yhtiö löytyi myös Fonditan rahaston omistetuimpien yhtiöiden joukosta.
F-Securen tuloskasvu on viime vuosina ollut hidasta suurten investointien vuoksi, mutta yhtiöltä odotetaan nyt tuloskäännettä. Keskeinen tekijä odotuksen taustalla on maaliskuussa julkistettu yhteistyö yhdysvaltalaisen teleoperaattori Verizonin kanssa.
Toimitusjohtaja Timo Laaksonen arvioi aiemmin Arvopaperin haastattelussa tuloskäänteen tapahtuvan vuoden sisällä.
”Suurimmat panostukset ovat nyt tehty, ja alamme olla tilanteessa, jossa liikevaihto kasvaa, eikä meillä ole enää painetta nostaa investointeja samaan tahtiin”, Laaksonen arvioi.
Propriuksen pienyhtiörahaston omistetuimpien yhtiöiden listalta löytyy myös muun muassa kiuas- ja spayhtiö Harvia ja halpakauppa Puuilo. OP:n seniorianalyytikko Joonas Häyhä on nostanut esille, että kyseiset yhtiöt ovat selvinneet Helsingin pörssin kuluttajayhtiöistä parhaiten pitkällä aikavälillä.
Harvian kasvua tukevat kansainväliset matkustus- ja terveystrendit sekä yhtiön markkinajohtajuus alallansa. Puuilo puolestaan on onnistunut kasvamaan ja parantamaan tulostaan haastavassa markkinaympäristössä poikkeuksellisen kannattavasti.
Yhtiöiden vahva kehitys on kuitenkin näkynyt myös molempien yhtiöiden kohonneissa arvostuskertoimissa.
Analyytikot antavat osta-suosituksen peräti puolelle Propriuksen salkun kymmenestä suurimmasta yhtiöstä. Ostopapereita ovat peliyhtiö Remedy Entertainment, luottotietoyhtiö Enento, it-palveluyhtiö Gofore, ravintolakonserni Noho Partners sekä mediayhtiö Alma Media.
