Helsingin pörssistä löytyy kahdeksan myyntipaperia tuloskauden jälkeen, selviää Factset-tietopalvelun datan perusteella.
Huhti–kesäkuun raportointikausi on pääosin ohi. Isossa kuvassa liikevaihdot kehittyivät melko tasaisesti, ja harva kykeni ylittämään odotukset. Liikevoitot laskivat hieman, mutta monet ylittivät kuitenkin odotukset.
Analyytikot ovat tuttuun tapaan tarkastelleet raporttien jälkeen tavoitehintojaan ja sijoitussuosituksiaan yhtiöiden osakkeille. Tulos- ja liikevaihtokehityksen lisäksi suosituksiin ovat vaikuttaneet ohjeistukset. Monia käsiteltyjä yhtiöitä seuraa vain yksi analyytikko, eli käytännössä osake on vain analyysitalo Inderesin seurannassa.
Syyt analyytikoiden myy-suosituksille luonnollisesti vaihtelevat. Karkeasti ottaen voi sanoa, että osan voi nähdä nousseen liikaa ja osan liiketoimintanäkymät eivät anna syytä optimismiin. Suositusten aikajänteelle ei ole yksiselitteistä aikamäärettä, mutta usein se on 12 kuukautta.
Elokuun loppupuolen tilastojen mukaan myyntisuosituksen saivat Endomines Finland, Investors House, Pallas Air, QPR Software, Rebl Group, Sunborn International, Suominen ja Wetteri. Monella myy-suositus oli jo entuudestaan.
Kultakuume tarttui Endominesin osakekurssiin
Tasaiseen tahtiin lupaavista kultaesiintymistä ja nousseista varantoarvioistaan tiedottava Endomines Finland on parantanut katteitaan tuottanut entistä enemmän kultaa. Yhtiö on myös järjestellyt rahoitustaan uusien projektien varalle. Yhtiö tähtää 500–700 prosentin kasvuun kullantuotannossa.
Sijoittajat ovat huomanneet Endominesin itsensä rummuttaman potentiaalin. Kurssi on noussut vuoden alusta 240 prosenttia. Markkina-arvolla mitattuna kyseessä on yli 300 miljoonan euron yhtiö.
Endominesin näytöistä ja potentiaalista huolimatta osakkeen suositus on myy-tasolla. Inderesin analyytikot huomioivat viimeisimmässä raportissaan, että kaivosyhtiön arvostus ei huomioi potentiaalista laimentumista. Analyytikot muistuttavat, että osakekantaan kohdistuu diluutioriskiä vaihtovelkakirjalainojen kautta.
Toisaalta mikäli lainat maksettaisiin täysmääräisesti rahana takaisin, analyysitalo näkisi nykykurssissa nousuvaraa, kun huomioidaan sekä Karjalan kultalinjan että etenkin Ukkolanvaaran huomattava malminetsintäpotentiaali.
”Tämän tapahtumisesta ei ole kuitenkaan mielestämme viitteitä, ja oletuksiimme pohjautuen näemme nykykurssin olevan hieman koholla”, Inderesin katsauksessa kirjoitetaan.
Osinkohuumaa Investors Housessa
Vahvaa kannattavuutta osoittaneen osinkoaristokraatin Investors Housen myy-suositus perustuu siihen, että markkinat näyttävät ylireagoineen yhtiön hyviin uutisiin. Kurssi on rallatellut, eikä viimeisintä kurssipiikkiä voi olla huomaamatta.
Osinkolupausten lisäksi kiinteistösijoitusyhtiö lupailee sijoittajille jakautuvansa kolmeen, sillä ”erikseen kolme osaa ovat osakkeenomistajille arvokkaammat kuin yhdessä”.
Inderesin mukaan vahva tulos oli tiedossa, ja huomion raportissa varasti hallituksen ehdottama ”jättiosinko” ja jakautuminen.
Yhtiö pyrkii rakentamaan kaksi erillisistä kasvuyhtiötä, ja Investors Housen historialliset näytöt kiinteistöliiketoiminnasta ovat Inderesin mukaan erinomaiset. Analyytikoiden mukaan palveluliiketoiminnan eriyttäminen purkaa piiloarvoa taseesta, mikäli liiketoiminnan käänne onnistuu, ja se toimii hyvänä yritysostoalustana alan konsolidaatiossa.
”Osakekurssi kuitenkin mielestämme selvästi ylireagoi osinkouutiseen, jonka myötä lyhyen aikavälin tuotto-riskisuhde on mielestämme erittäin heikko”, Inderes toteaa.
Muutosvaiheet kesken Pallas Airissa ja QPR:ssä
Vaiherikkaasta pörssitaipaleestaan tunnettu ilmanpuhdistusyhtiö Pallas Air ei anna ohjeistusta. Taustalla on vuonna 2022 listautunut Lifa Air. Velkojen kanssa on haasteita ja kassavarat ovat niukoilla. Ovi on käynyt yhtiön johdossa, ja muutosohjelma sekä liiketoimintojen kehittäminen ovat kesken. Kehitystä on hidastanut rahoitusjärjestelyiden viivästymisestä seurannut käyttöpääoman puute.
Inderes arvioi, ettei Pallas Airin arvostukselle löydy tukipisteitä. Verrokkiryhmään suhteutettuna arvostus on korkea. Verrokkeja heikommat historialliset näytöt, merkittävä taseriski ja tappiollinen tulostaso puhuvat analyytikoiden mukaan selvän alennushinnoittelun puolesta.
”Kyseisistä lähtökohdista Pallas Airin sijoitustarina nojaa nähdäksemme siihen, että pääomistaja tai jokin muu taho tervehdyttää yhtiön rahoitusrakenteen myöntämällä yhtiölle merkittävää oman pääoman ehtoista rahoitusta, mikä laimentaisi merkittävästi nykyisen omistajien omistusosuutta.”
Kasvua hakeva ja muutosvaihetta elävä SaaS-yhtiö QPR Software on investoinut, ja se on painanut tulosta. Käännestrategiassaan yhtiö siirsi tänä vuonna painopisteensä kasvuun ja liiketoiminnan kehittämiseen, mikä vaikuttaa kannattavuuteen tilikauden aikana. Kasvua se kertoo hakevansa erityisesti Yhdysvalloista, Euroopasta ja Lähi-idästä.
QPR:n toimitusjohtaja Heikki Veijola alleviivasi tuloksen yhteydessä, että yhtiön suunta on oikea.
”Tavoitteemme on, että kasvupanostukset alkavat näkyä liikevaihdon ja asiakashankinnan myönteisenä kehityksenä loppuvuonna”, Veijola sanoi.
Inderesin analyytikoiden mukaan heikko markkina voi hidastaa QPR:n kasvupanostusten ”takaisinmaksua”. Markkinoiden paraneminen ei välttämättä avita yhtiötä lähitulevaisuudessa. He arvioivat tulosraportin jälkeen, että kurssilaskusta huolimatta osakkeen arvostus pysyy kireänä suhteessa ennustettuun kasvun ja kannattavuuden yhdistelmään.
Inderesin mukaan QPR:n kasvun ja kannattavuuden yhdistelmä jää lähivuosina vielä konsernitasolla vaatimattomaksi, mikä ei perustele nykyisen tasoisia kertoimia.
Tehostamista ja rahoitusratkaisuja
Mediabisneksestä luopunut joensuulainen markkinointipalveluyhtiö Rebl Group antoi tulosvaroituksen markkinaepävarmuuden takia ja raportoi tappiollisesta tuloksesta. Ainoana yhtiötä seuraava Inderes arvioi raportin jälkeen, että osakkeen tuotto-riskisuhde on heikolla tasolla koholla olevan arvostuskuvan sekä velkaantuneisuuden takia.
Rebl Groupin kannattavuusparannus nojaa analyytikoiden mukaan taantuvan painoliiketoiminnan tehokkuuden parantamiseen sekä muiden liiketoimintojen tuloskasvun kiihdyttämiseen.
Kriisiytyneen Rush Factoryn kuorissa osakevaihtosopimuksella keväällä pörssiin tullut Sunborn International kertoi viimeisimmässä tulosraportissaan, että Gibraltarin liiketoiminnot olivat kasvun ja vahvan kannattavuuden vetureita. Lontoossa kannattavuutta painoi muuan muassa palkkainflaatio. Yhtiöllä on mittavat kasvusuunnitelmat.
Kurssi on heilunut pörssissä huomattavasti, ja osaketta pidetään arvostukseltaan korkeana. Sijoittajat tarkkailevat yhtiön rahoituskuvioita.
”Rahoituksessa etenemme uudelleenrahoituksissa ja korkoympäristön pehmeneminen tukee tulosta. Yhtiön kasvustrategia etenee. H2-näkymä operatiivisessa toiminnassa on hyvällä pohjalla”, kommentoi toimitusjohtaja Hans Niemi elokuun loppupuolella.
Vaikeasta markkinatilanteesta kärsineen kuitukangasyhtiö Suomisen tulosraportti petti odotukset tullitilanteen haastettua toimitusketjut ja varastotilanteet. Yhtiöllä on meneillään tehostuskuuri. Korona-aikojen kysyntätasolle yhtiö ei ole yltänyt, ja kurssi on lasketellut vuosia. Osakkeen arvostus on kuitenkin korkea ja tulevaan kannattavuustasoon liittyy epävarmuutta.
Yhtiön tuoreen toimitusjohtajan Charles Héaulmén ennakoidaan aloittavan uusia toimia tuloskäänteen ja suorituskyvyn vahvistamisen eteen.
Tappiollisen autoalan kasvuyhtiö Wetterin vastatuulena on vaikeana pysynyt automarkkina. Kannattavuutta painaa vaimea markkinakysyntä ja siitä johtuva hintakilpailu, alhainen myyntitehokkuus ja heikko käyttöpääoman kierto.
Kannattavuusohjelma ja muutosneuvottelut ovat käynnissä. Perutun ohjeistuksen tilalle ei ole saatu toistaiseksi uutta. Wetterin osake arvostetaan tästä huolimatta verrokkeja korkeammalle.
