Tukholman pörssissä on erikoisuus, jota sijoittaja ei Helsingin pörssistä löydä.
Pörssiä värittävät vahvasti rahasukujen sijoitusyhtiöt. Kun katsoo Tukholman pörssiin listattuja yhtiöitä suuruusjärjestyksessä, heti toiselta sijalta löytyy Wallenbergien suvun Investor. Vähän matkaa listaa alaspäin, ja vastaan tulee vielä Latour, Industrivärden ja Kinnevik.
Maaliskuussa pörssiin listautui sijoitusyhtiösektoria täydentämään Karnell, jonka salkkuyhtiöiden joukossa on myös suomalaisia omistuksia.
Sijoitusyhtiöiden kautta sijoittaja saa altistusta laajalla rintamalla Tukholman pörssin yhtiöihin, usein selvällä alennuksella.
Sijoitusyhtiöitä alennuksella
Kun on ostamassa sijoitusyhtiön osakkeita, osakkeen hinnan lisäksi kannattaa kiinnittää huomiota yhtiön nettovarallisuusarvoon, jota kuvaa NAV- eli net asset value -tunnusluku. Tämä luku kertoo sijoitusyhtiön omistusten nettoarvon. Usein sijoitusyhtiöiden osakkeet noteerataan pörssissä selvällä alennuksella suhteessa nettovarallisuusarvoon.
Sijoittajan kannattaa ostaa yhtiöiden osakkeita silloin, kun alennus suhteessa nettovarallisuusarvoon on suurimmillaan. Monilla yhtiöillä alennus voi olla kymmeniäkin prosentteja.
Investor kertoo tämän vuoden tammi-maaliskuun luvuissaan, että sen osakekohtainen NAV on 299 Ruotsin kruunua. Osakkeen hinta Tukholman pörssissä on kuitenkin vain noin 273 kruunua, joten sijoittaja pääsee omistamaan salkkuyhtiöitä vajaa yhdeksän prosentin alennuksella. Oheisesta grafiikasta näkyy myös monien muiden Tukholman pörssiin listattujen sijoitusyhtiöiden osakkeen hinta suhteessa yhtiön raportoimaan nettovarallisuusarvoon.
Investorin omistuksiin kuuluu sekä listattuja että listaamattomia yhtiöitä. Salkkuyhtiöiden joukossa on monta pörssin teollisuusyhtiötä kuten teollisuuden työkaluja valmistavaa Atlas Copcoa, sähkömoottorivalmistaja ABB:ta ja louhintakoneita valmistava Epirocia. Yhtiön listaamattomat omistukset, kuten haavanhoitovälineistään tunnettu Mölnlycke, tekevät Investorin nettovarallisuusarvon määrittämisestä hieman mutkikasta, sillä listaamattomilla yhtiöillä ei ole julkisesti määriteltyä arvoa.
Industrivärdenin salkussa on vain listattuja yhtiöitä, mikä tekee sen arvonmäärityksen helpommaksi. Industrivärdenin suurimmat salkkuyhtiöt ovat Volvo, Sandvik ja Handelsbanken. Yhtiön nettovarallisuus oli ykköskvartaalin lopussa 386 kruunua osakkeelta, ja osakkeella käytiin kauppaa noin 369 kruunun hintaan, mikä tekee alennukseksi viitisen prosenttia.
Kaksi syytä alennukseen
Sijoitusyhtiön osakekurssi jää yhtiön nettovarallisuusarvosta yleensä kahdesta syystä. Ensinnäkin, sijoittaja ei pääse vaikuttamaan sijoitusyhtiön salkkuun, vaan sijoitusyhtiö tekee päätökset. Sukujen ja perheomistajien raha on hyvin kärsivällistä, joten monet sijoitusyhtiöt pitävät kiinni omistuksistaan, vaikka yksityissijoittaja olisi jo valmis myymään ne pois.
Toinen syy alennukseen liittyy tiedon saamiseen. Tämä koskee lähinnä sijoitusyhtiöitä, joilla on listaamattomia yrityksiä salkussaan, kuten Investoria. Koska listaamattomille yrityksille ei ole olemassa selvää markkina-arvoa, sijoittajan täytyy tyytyä sijoitusyhtiön arvioon.
Tukholman pörssin sijoitusyhtiöitä seuraavan Ibindexin sivuilla on listattu Tukholman pörssin päälistalla olevien yhtiöiden nettovarallisuusarvot ja kuinka paljon osakekurssissa on alennusta siihen. Joskus sijoitusyhtiön osakekurssi liikkuu myös osakekohtaisen nettovarallisuusarvon yläpuolella.
Ibindexin antamat arvot ovat suuntaa antavia. Esimerkiksi yhtiöitä seuraavat analyytikot ja salkunhoitajat tekevät hinnoittelusta suhteessa nettovarallisuusarvoon omat laskelmansa.
Pitkät perinteet
Sijoitusyhtiöt ovat olleet Tukholman pörssin kivijalka jo vuosikymmeniä. Esimerkiksi Investor perustettiin yli sata vuotta sitten, ja Industrivärden täyttää tänä vuonna 80 vuotta. Kinnevik on niin ikään kypsässä 88 vuoden iässä. Latour puolestaan on vähän nuorempi ja täyttää tänä vuonna vasta 40 vuotta.
Monet yhtiöt toimivat aktiivisesti salkkuyhtiöidensä päätöksenteossa. Moni sijoittaja pitää tätä hyvänä asiana, sillä perinteikkäillä sijoitusyhtiöillä on yleensä hyvä johtamiskulttuuri ja laajat verkostot. Erityisesti Investor ja Industrivärden istuttavat tilaisuuden tullen aina edustajansa yhtiön hallitukseen. Atlas Copcon hallituksessa on kolmekin Investorin edustajaa: puheenjohtaja Hans Stråberg sekä jäsenet Peter Wallenberg Jr. ja Johan Forssell. Atlas Copco on Tukholman pörssin suurin yhtiö ja Investor omistaa siitä 17 prosenttia. Äänivallasta Investorilla on 22 prosenttia.
Industrivärden omistaa suurimmasta salkkuyhtiöstään Volvosta yhdeksän prosenttia ja hallitsee 28 prosenttia yhtiön äänivallasta. Volvon hallituksen puheenjohtaja Pär Boman sekä hallituksen jäsen Helene Stjernholm istuvat myös Industrivärdenin hallituksessa.
Kun Investorin tai Industrivärdenin kaltainen tunnettu sijoitusyhtiö nostaa uuden omistuksen salkkuunsa, se on samalla laatuleima ostetulle yhtiölle. Tämä auttaa salkkuyhtiötä esimerkiksi solmimaan globaaleja sopimuksia asiakkaiden kanssa, koska luotettava taho on todennut sen kelvolliseksi.