Luonnonvarojen uusiokäyttö ja ilmastonmuutoksen torjuminen ovat tärkeimpiä maailmaa muokkaavia megatrendejä.
Ne taas vaativat uusia innovaatioita ja teknologioita. Samaan aikaan lisääntyvä regulaatio lisää tarvetta ympäristöystävällisemmille vaihtoehdoille ja kiertotalouden ratkaisuille.
Helsingin pörssin kiertotalouden ratkaisuihin erikoistuneet yhtiöt Betolar, Spinnova ja Ecoup ovat kärsineet korkoympäristön muutoksista ja talouden epävarmuudesta muiden tulevaisuuden kasvuun nojaavien pienyhtiöiden tavoin.
Kaikki kolme yhtiötä ovat listautuneet vuoden 2021 aikana. Listautumisajan odotukset eivät ole kuitenkaan vastanneet todellisuutta ainakaan toistaiseksi, ja yhtiöiden kurssit ja arvostukset ovat romahtaneet lyhyen pörssitaipaleen aikana.
Esimerkiksi Ecoup kertoi listautumisen yhteydessä tavoitteikseen noin 65 miljoonan euron vuotuisen liikevaihdon vuoden 2024 loppuun mennessä. Viime vuonna liikevaihto oli 30,5 miljoonaa euroa, ja tällä hetkellä yhtiön tavoitteissa on 40–45 miljoonan euron liikevaihto vuoden 2026 loppuun mennessä.
Spinnova tavoitteli listautumisensa aikaan positiivista liikevoittoa, 150 000 tonnin tuotantokapasiteettia ja 20 kaupallista tekstiilibrändikumppanuutta 4–6 vuoden aikavälillä. Tällä hetkellä Spinnovan tavoite on 30 000 tonnin tuotantokapasiteetti vuosille 2025–2026.
Betolar tavoitteli listautuessaan 200 miljoonan euron liikevaihtoa vuoteen 2026 mennessä. Vuoden 2023 tilinpäätöksessään Betolar kertoi nyt tavoittelevansa 50–100 miljoonaa euroa vuoden 2026 lopussa. Viime vuonna liikevaihto jäi 0,5 miljoonaan euroon.
Tavoitteiden maltillistuessa ei siis välttämättä ole ihme, että myös yhtiöiden osakekurssit ovat antaneet myöten.
Rakentaminen yksi suurimmista ongelmakohdista
Rakentaminen ja rakennukset tuottavat maailman hiilidioksidipäästöistä 37 prosenttia, josta materiaalien valmistus tuottaa 16 prosenttia päästöistä.
Betolarin teknologia kehittää teollisuuden sivuvirroista sideainetta, jolla pystytään korvaamaan sementti betonin tuotannossa. Sementti on syynä valtaosaan betonin korkeista hiilidioksidipäästöistä.
Yhtiön mukaan vähähiilisen sementin korvaavien ratkaisujen markkinapotentiaali vuonna 2026 on 1,5 miljardia euroa.
Inderesin analyytikon Tommi Saarisen mukaan Betolarin potentiaali rakentuu nimenomaan markkinan potentiaaliin, joka on realisoituessaan valtava yhtiön nykyiseen kokoon nähden.
Suurimmat kilpailijat ovat perinteisin keinoin sementtiä valmistavat yhtiöt, mutta muutamia pieniä vastaavia löytyy. Suuryhtiöiden resurssit ovat valtavat, mutta toisaalta muutos on hidasta.
Saarisen arvion mukaan seuraavan parin vuoden aikana Betolar tarvitsee kehittyäkseen noin 10 miljoonaa euroa lisärahoitusta todennäköisesti osakeannin kautta.
Saarinen pitää 50–100 miljoonan euron liikevaihtotavoitteen saavuttamista vuoteen 2026 mennessä epätodennäköisenä.
Toisaalta uskoa yhtiöön lisää viime aikojen positiivinen uutisvirta. Myös strategiaa tarkennettiin viime vuoden puolella.
”Betolar panostaa yhä enemmän kaivosyhtiöiden palvelemiseen. Jos Betolar onnistuisi palvelemaan kaivosyhtiöitä hyödyntäen niiden itse tuottamia sivuvirtoja, se olisi houkutteleva bisnesmahdollisuus."
Myös EcoUp kehittää kiertotalousratkaisuja. Yhtiön uusi teknologia pyrkii jauhamaan remontoitavista tai purettavista rakennuksista saatavaa purkuvillaa ja tekemään siitä uusi materiaaleja. Tavoitteena on myydä lopulta teknologian mahdollistavia laitteita eikä niinkään lopputuotetta. Kilpailijoita ei vielä juurikaan ole.
Yhtiön toisessa ja vakiintuneemmassa eristeliiketoiminnassa yhtiö kilpailee kivi- ja lasivillan valmistajien kanssa, ja erottautuu kilpailijoistaan tekemällä ekovillaa kiertotalouden periaatteilla.
Yhtiön asema markkinoilla on pieni, mutta omalla alueellaan suhteellisen vakaa. Paloturvallisuusriskin vuoksi ekovillaa ei ainakaan toistaiseksi voi käyttää kerrostaloissa, vaan se rajoittuu pientalorakentamiseen.
EcoUpin etuna on sen kaksi eri liiketoimintaa. Eristeliiketoiminta mahdollistaa teknologialiiketoiminnan rahoituksen. Onnistuessaan teknologialiiketoiminta tuo kasvumahdollisuuksia pieneen yhtiöön.
Saarisen mukaan EcoUp voisi olla kiinnostava osake arvosijoittajan salkkuun, sillä vakiintuneen eristeliiketoiminnan historialliseen suoritustasoon nähden arvostus alkaa olla painunut varsin järkeväksi.
Innovaatioita tekstiiliteollisuuteen
Vielä muutama vuosi sitten omaa tekstiilikuitua kehittävä Spinnova oli sijoittajien suosiossa, mutta nyt yhtiön kurssi on painunut yhtiön liiketoiminnan jäädessä odotuksista.
Spinnovan kehittämää kuitua voidaan valmistaa puusellusta, selluloosaa sisältävästä tekstiilijätteestä tai maatalouden sivuvirroista sekä nahkajätteestä. Sen valmistus on huomattavasti lähimpien verrokkien puuvillaa tai pellavaa ympäristöystävällisempää.
Aktian salkunhoitaja Paavo Ahosen mukaan yhtiön innovaatiolla on iso potentiaali, mutta on vaikea ennustaa, saadaanko sen ympärille rakennettua merkittävän kokoinen ja kannattava liiketoiminta.
”Spinnovan kassatilanne on edelleen vahva eli akuuttia hätää sen osalta ei ole. Lisäksi on hyvä huomata, että yhtiö on sanonut, ettei uuden strategian toteuttamiseen tulla tarvitsemaan lisärahoitusta”, Ahonen sanoo.
Maaliskuussa Spinnova tiedotti uudesta aiesopimuksesta brasilialaisen Suzanon kanssa liittyen suunnitelmiin uudesta tuotantolaitoksesta. Ahosen mukaan Suzanon mukanaolo omistajana ja yhteistyö tuo Spinnovalle uskottavuutta ja kasvupotentiaalia.
