Helsingin pörssin pitkään odotettu käänne tapahtui vihdoin viime vuonna. Tuottoindeksi nousi yli 36 prosenttia, mikä on yksi parhaista vuosista pitkään aikaan. Samalla kuitenkin tuotto-odotus on heikentynyt, kun arvostukset ovat kohonneet.
Tukholman pörssistä löytyy tällä hetkellä iso nippu kiinnostavia yhtiöitä, joiden arvostuskertoimet ovat houkuttelevalla tasolla tulosodotuksiin nähden.
Listasimme länsinaapurin pörssin yhtiöt ev/s-luvun, bruttomarginaalin sekä kuluvalle vuodelle ennustetun tuloskasvun perusteella.
Ev/s -luku kertoo, miten paljon yhtiö tekee liikevaihtoa suhteessa velattomaan arvoonsa. Bruttomarginaali lasketaan vähentämällä liikevaihdosta esimerkiksi valmistukseen liittyvät suorat kulut. Korkean marginaalin yhtiöillä jää eniten viivan alle. Yleensä korkean marginaalin yhtiöitä ovat esimerkiksi ohjelmistoyhtiöt.
Lisäksi pisteytykseen vaikutti kuluvalle vuodelle ennustettu tuloskasvu. Suodatimme pois yhtiöt, joiden tuloksen analyytikot odottavat olleen viime vuonna tappiollinen.
G5 on käänneyhtiö
Mobiilipeleihin erikoistunut G5 Entertainment tunnetaan erityisesti ilmaispeleistään ja uskollisesta asiakaskunnastaan. Yhtiön keskeinen kilpailuetu on kyky sitouttaa pelaajia, jotka ovat valmiita käyttämään rahaa pelien sisäisiin ostoihin.
Kannattavuutta on pyritty vahvistamaan tietoisesti ohjaamalla myyntiä yhtiön omaan G5 Store -kauppapaikkaan. Koska Apple ja Google perivät sovelluskaupoissaan toteutuneesta myynnistä noin kolmanneksen itselleen, oma jakelukanava on yhtiölle elintärkeä. G5 Store onkin kasvanut jo merkittäväksi tekijäksi ja se muodostaa tällä hetkellä yli neljänneksen yhtiön koko liikevaihdosta.
Viime vuodet ovat kuitenkin olleet yhtiölle haastavia. Merkittävä osa pelikehityksestä on keskittynyt Ukrainaan, mikä on sodan vuoksi vaikeuttanut operatiivista toimintaa huomattavasti. G5 Entertainmentia voidaankin pitää sijoitusprofiililtaan käänneyhtiönä. Tulosta ovat painaneet Ukrainan tilanteen lisäksi dollarin heikkeneminen sekä vanhojen pelien laskevat pelaajamäärät, eivätkä uudet pelijulkaisut ole vielä ehtineet kääntää suuntaa.
Analyytikot arvioivat yhtiön tuloksen puolittuneen viime vuonna, mutta odotukset tälle vuodelle ovat korkealla. Tuloksen ennustetaan tuplaantuvan, jolloin p/e-luku laskisi maltilliseen tasoon 8,97.
Eolus on kiinni vihreässä siirtymässä
Uusiutuvan energian hankekehittäjä Eolus hallitsee projektien koko elinkaaren suunnittelusta ja luvituksesta rakentamiseen ja valmiiden puistojen hallinnointiin saakka.
Uusiutuvan energian markkina on ollut viime vuodet kohmeessa, mutta pitkällä aikavälillä kysynnän odotetaan yhä olevan vahvaa. Ruotsissa hankkeiden valmistumista hidastaa kuitenkin sama ongelma kuin monessa muussakin maassa, eli kantaverkon kapasiteetin riittävyys tulevaisuudessa.
Yhtiön kurssikehitys on ollut viime aikoina heikkoa, sillä kohonnut korkotaso on purrut suoraan kannattavuuteen. Analyytikoiden ennusteissa tilanteen uskotaan kuitenkin kääntyvän kuluvan vuoden aikana. Tuloksen odotetaan kasvavan yli nelinkertaiseksi, ja mikäli tämä kasvu toteutuu, osakkeen p/e-luku on kuluvan vuoden ennusteilla vain 4,05.
Acastin bisnes skaalautuu
Acast on podcast-markkinapaikka ja teknologia-alusta, joka yhdistää sisällöntuottajat, mainostajat ja kuuntelijat. Yhtiön verkostoon kuuluu yli 140 000 podcastia.
Toimintamalli perustuu siihen, ettei se tuota kaikkea sisältöä itse. Sen sijaan Acast tarjoaa teknologian ja myyntikoneiston, joiden avulla sisällön tuottajat voivat tallentaa ja rahastaa podcastinsa. Mainostajille yhtiö tarjoaa kohdennettua mainontaa.
Yhtiö on tehnyt yhteistyötä suoratoistoyhtiö Spotifyn kanssa, ja tammikuussa yhtiöt kertoivat mahdollistavansa Acastin sisällöntuottajille videopodcastien julkaisun ja kaupallistamisen Spotifyn kautta myöhemmin vuoden 2026 aikana.
Acastin skaalautuva liiketoimintamalli luo edellytykset voimakkaalle kasvulle. Oikaistun liiketuloksen arvioidaan seitsenkertaistuvan tänä vuonna ja tuplaantuvan siitä edelleen ensi vuonna.
Koska yhtiön liiketoiminta nojaa vahvasti mainosmyyntiin, se on luonnollisesti herkkä talouden suhdanteille. Odotettu tuloskäänne perustuukin pitkälti yleisen taloussyklin ennustettuun piristymiseen.
Volvo Carin käänne voi olla käsillä
Listauksen selvästi suurin yhtiö on Volvo Car. Yhtiön markkina-arvo on noin 96 miljardia kruunua eli yli yhdeksän miljardia euroa.
Volvo Car on kärsinyt samoista ongelmista kuin muutkin eurooppalaiset autoyhtiöt. Kiinalainen kilpailu sekä raaka-aine- ja palkkainflaatio ovat painaneet yhtiön marginaaleja. Analyytikoiden mukaan tilanne olisi kuitenkin helpottumassa tänä vuonna, ja liiketuloksen pitäisi kääntyä tänä vuonna 28 prosentin kasvuun.
Markkinat hinnoittelevat jo jonkin verran tätä käännettä. Kuluvan vuoden ennusteilla p/e-luku olisi 6,2, mikä olisi linjassa muiden eurooppalaisten autoyhtiöiden arvostuksen kanssa.
